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Un nouveau décret Trump a ouvert la porte aux détenteurs de 401 (k) pour investir dans le capital-investissement, la crypto-monnaie et d’autres actifs alternatifs. Pourquoi Trump a-t-il pris cette décision? Est-ce une «politique publique» bénéfique pour les gens ordinaires qui se préparent à la retraite? Gerald Epstein, un expert de premier plan des crises financières et financières, avertit que le décret de Trump sur les comptes de retraite comporte non seulement des risques élevés, mais que les soi-disant actifs alternatifs offrent, au mieux, des rendements moyens. Epstein est professeur d’économie et codirecteur de l’Institut de recherche sur l’économie politique de l’Université du Massachusetts Amherst. Son dernier livre est Buting the Bankers ‘Club: Finance pour le reste d’entre nous.
Cj Polychroniou: Le 7 août 2025, le président américain Donald Trump a signé un décret intitulé «Démocratiser l’accès à des actifs alternatifs pour les investisseurs 401 (k)». Le décret de Trump définit des actifs alternatifs de manière très large pour inclure le capital-investissement et le crédit privé, l’immobilier, les produits de base et les crypto-monnaies. En tout cas, avec presque 9 billions de dollars Étant actuellement détenue dans les plans 401 (k), ce décret représente un changement historique qui pourrait potentiellement remodeler la façon dont les gens sauvent pour la retraite et ont en effet des effets majeurs sur l’économie. Pourquoi Trump ouvrirait-il la porte pour les plans de retraite 401 (k) pour investir dans le capital-investissement et la crypto? Il est difficile d’imaginer que Trump s’intéresse à l’élargissement de l’accès à ces actifs car il se soucie de la sécurité économique et de l’avenir du travailleur américain moyen.
Gerald Epstein: Vous avez raison: Trump a signé un décret le 7 août 2025, qui, comme tant de ordres Trumpian, a un titre orwellian: «démocratiser l’accès à des actifs alternatifs pour les investisseurs 401 (k)». Il est orwellian car, en fait, il permettra et encouragera en effet plus d’Américains, désespéré de ranger les économies de leur retraite, à s’ouvrir à des conseillers en investissement exploiteurs et trompeurs, des courtiers et des gestionnaires d’actifs sur la fausse promesse qu’ils obtiendront des rendements plus élevés de soi-disant actifs «alternatifs». Cela encourage l’idée que, d’une manière ou d’une autre, les gens ordinaires manquent d’une grande opportunité d’investissement uniquement ouverte aux très riches. Mais en fait, cette décision ressemble plus à un déversement social. L ‘«argent intelligent» – les investisseurs riches, les fonds de pension et les dotations universitaires – commencent à abandonner certains de ces «investissements alternatifs» tels que le capital-investissement. Les sociétés de capital-investissement, de plus en plus désespérées pour les investisseurs, et qui depuis des années envisagent les plans 401 (k) des «petits gars», auront désormais une chance de constituer un terrain perdu en essayant d’attirer des fonds de retraite de la classe moyenne et de la classe ouvrière. Ainsi, loin de démocratiser l’accès, l’ordre exécutif de Trump «démocratisera» l’exploitation.
Les intérêts cryptographiques et les grandes finances nous emmènent dans le territoire que l’on ne voit pas depuis les années 1920: le capitalisme de copinage sur les stéroïdes.
Et en ce qui concerne la crypto – le nouvel actif «alternatif» cool – cette décision est une récupération de tous les pousseurs de crypto qui ont jeté des millions de dollars dans les coffres démocrates républicains et amicaux lors des élections de 2024. Et plus précisément, c’est un rendez-vous pour Trump, sa famille et ses copains, qui font fortune de la crypto. David D. Kirkpatrick à Le New Yorkeren utilisant une approche très judicieuse, estime que, jusqu’à présent, la famille Trump a réalisé un minimum de 3,4 milliards de dollars de l’exploitation du rôle de Trump en tant que président. De ce nombre, 70% (2,4 milliards de dollars) proviennent des entreprises liées à la crypto. Et ces estimations ont été publiées en août. Depuis lors, les Trumps ont scellé l’accord de crypto après l’accord de crypto.
Donc, comme si cela passe ces jours-ci pour la «politique publique» de Trumpian, le plan est d’enrichir les financiers amicaux et les Trumps eux-mêmes, au détriment de nombreuses personnes qui étaient en quelque sorte convaincues de voter pour Donald Trump lors des élections de 2024.
Serait-il exact de dire que la nouvelle politique 401 (k) de Trump a le potentiel d’offrir des rendements plus importants mais aussi des risques plus élevés? En tant que tel, quels pourraient être les effets économiques potentiels de cette nouvelle politique, et pourrait-il saper la sécurité de la retraite?
Il existe deux principaux types d’actifs qui relèvent de la rubrique de «l’investissement alternatif»: le capital-investissement et les actifs cryptographiques. Comme Eileen Appelbaum et Rosemary Batt, entre autres, l’ont détaillé, le capital-investissement fait référence aux sociétés financières qui sont devenues célèbres pour avoir tout pris, de Toys ‘R Us aux soins de santé des intendants, en les mettant au sol en les chargeant de dettes et en générant des milliards pour les propriétaires de capital-investissement. Selon les Américains pour la réforme financière, les sociétés de capital-investissement ont été appelées «usines milliardaires» pour les gestionnaires de capital-investissement, dont les frais de performance ont augmenté le nombre de multibillionaires aux États-Unis dans sept entre 2006 et 2015. Bien que les partenaires de capital-investissement effectuent des milliards de dollars, certaines études montrent que les investisseurs de capital-investissement ne font que des retours plus que les autres. En conséquence, comme je l’ai déjà dit, les grands investisseurs, y compris certains fonds de pension, quittent le capital-investissement en masse.
L’autre «investissement alternatif» est la crypto. Comme Tonantzin Carmona de la Brookings Institution et le professeur de droit Hilary Allen, entre autres, l’ont montré, bien qu’il puisse y avoir quelques petits investisseurs qui le frappent, pour la plupart, les actifs cryptographiques sont très risqués avec des taux de rendement inférieurs à ceux qui sur d’autres investissements plus réglementés, tels que les fonds indiciels.
Supposons un instant que l’économie américaine se glisse dans un récessionoù les chances que cela se produise sont maintenant 50-50. Que pourrait signifier une récession pour des actifs alternatifs dans 401 (k) s?
Comme je viens de l’indiquer, ces «investissements alternatifs» sont très risqués avec, tout au plus, des rendements moyens. Cette question demande s’il s’agit de bonnes haies contre les chocs négatifs pour l’économie, tels que les récessions ou l’inflation. En ce qui concerne la crypto, la réponse est clairement non, malgré la prétention de nombreux défenseurs que c’est le cas. Le problème avec la crypto est qu’il n’a pas de valeur réelle sous-jacente, il est donc très spéculatif. Tout choc significatif est susceptible d’effrayer les investisseurs, conduisant à une course sur les actifs liés à la crypto, comme nous l’avons vu en 2023 avec les courses sur les banques conviviales cryptographiques – Silicon Valley, Signature Bank et First Republic.
Le capital-investissement est plus compliqué mais sera également en danger. Cela signifie donc que les petits épargnants perdront.
De toute évidence, un nouveau régime réglementaire a été établi à Washington depuis la réélection de Trump, qui encourage toutes sortes d’innovation financière. Assis-nous à un retour au capitalisme de casino, ou peut-être encore plus au-delà du capitalisme de casino?
Eh bien, depuis la réduction de Clinton / Greenspan de la Glass-Steagall Act et d’autres «réformes» financières (qui sont toutes discutées dans mon livre Buting the Bankers ‘Club: Finance pour le reste d’entre nous), nous sommes revenus à un «capitalisme de casino». Mais maintenant, sous Trump 2.0, les intérêts cryptographiques et les grandes finances nous emmènent dans le territoire que l’on ne voit pas depuis les années 1920: le capitalisme de copinage sur les stéroïdes.
Et regardez ce qui s’est passé alors!
