Les centres de données IA sont impopulaires pour une bonne raison : ils font grimper les coûts des services publics pour les communautés, évincent tout, des écoles aux fermes familiales, et ils sont mauvais pour notre santé. Mais ces centres de données sont aussi une crise financière au ralenti.
L’écosystème de l’IA repose sur des montagnes de dettes contractées non seulement par des entreprises technologiques comme Meta (qui a emprunté un montant record de 25 milliards de dollars fin 2025 pour financer la construction de centres de données), mais également par les entreprises qui louent des espaces de centres de données aux grandes entreprises technologiques. Beaucoup de ces entreprises ont dépensé bien plus que ce qu’elles ont pu gagner en bénéfices : selon une estimation, les dépenses de l’industrie technologique pour construire des centres de données s’élèvent à 1 900 milliards de dollars, mais moins de la moitié de cet argent a été réalisé en revenus.
Les marchés financiers en prennent note.
Le secteur technologique a connu d’importantes perturbations au cours du mois dernier, et notamment dans une entreprise critique : CoreWeave.
CoreWeave était autrefois une société minière de Bitcoin appelée Atlantic Crypto, mais elle a commencé à se tourner vers l’IA en 2019. CoreWeave loue de l’espace aux grandes entreprises technologiques dans les centres de données qu’elles construisent et entretiennent. CoreWeave a payé la plupart de ses centres de données en empruntant : il doit actuellement plus de 51 milliards de dollars à des investisseurs, dont deux des sociétés financières les plus tristement célèbres : Magnetar et Blackstone, comme l’a documenté la journaliste Elizabeth Lopatto à Le bord.
Les problèmes de CoreWeave se sont accumulés : son action a perdu un quart de sa valeur – soit une baisse de 25 % – la semaine dernière, puis a encore chuté de 10 % le 22 octobre. Les investisseurs obligataires exigent plus d’argent s’ils veulent prendre le risque d’acheter de la dette de CoreWeave, signe que les marchés s’inquiètent de la faillite de CoreWeave. Autrefois, les investisseurs se contentaient d’être payés 9,75 % par an pour prêter de l’argent à CoreWeave jusqu’en 2031 ; Désormais, les investisseurs du marché obligataire ne prendront plus ce risque sans recevoir près de 15 % d’intérêts annuels.
Mais la pire nouvelle pour CoreWeave est peut-être la perte de confiance du marché dans sa capacité à survivre, mesurée par le coût d’un instrument connu sous le nom de credit default swap, qui est essentiellement un pari qu’une entreprise va faire faillite (c’est également décrit comme une assurance contre la faillite de cette entreprise). Le coût d’achat d’un swap sur défaut de crédit d’une durée de cinq ans pour CoreWeave a augmenté de plus de 164 % au cours de l’année écoulée.
Ce n’est pas seulement CoreWeave qui est confronté à des problèmes. L’une des entreprises les plus importantes de l’écosystème de l’IA est NVIDIA, le fabricant de cartes graphiques, qui, le 28 septembre, a dépensé 150 milliards de dollars pour racheter ses propres actions sur le marché global.
Il s’agissait d’un rachat d’actions record : aucune autre entreprise dans l’histoire n’avait jamais acheté autant de ses propres actions. L’une des raisons pour lesquelles les entreprises rachètent leurs propres actions est d’augmenter artificiellement le cours de l’action. Souvent, la rémunération du PDG est liée au prix de l’action, et l’entreprise rachète donc ses propres actions pour faire monter le prix, garantissant ainsi au PDG une rémunération plus élevée.
Le marché perçoit parfois un rachat d’actions comme un signe de confiance, renforçant l’idée que l’entreprise elle-même est sous-évaluée. Mais dans le cas de NVIDIA, cela semble indiquer qu’il n’y a nulle part où aller plus haut, et que la seule façon d’augmenter le prix de l’action NVIDIA, qui a atteint un niveau record, est de l’augmenter artificiellement. Les journalistes financiers s’interrogent sur la capacité de NVIDIA à poursuivre sa hausse depuis fin 2025. L’action NVIDIA est en baisse d’environ 5 % depuis ce dernier rachat.
L’IA a été vendue au grand public comme une panacée, un danger pour l’humanité ou un marché haussier rugissant, mais elle commence à ressembler davantage à une folie financière.
Fin 2025, Sarah Friar, directrice financière d’OpenAI, a fait sensation lorsqu’elle a suggéré que le gouvernement devrait soutenir les entreprises d’IA comme la sienne. Astra Taylor et Naomi Klein mettent en garde contre le potentiel d’un sauvetage de l’IA dans leur nouveau livre Le fascisme de la fin des temps : et la lutte pour le monde vivantet proposer un nouveau mouvement de désarmement.
Pour désarmer la grande bombe technologique, y compris l’IA, le public doit être en état d’alerte : alors que les entreprises d’IA commencent visiblement à vaciller, nous avons besoin d’exigences claires et d’engagements fermes de la part de nos dirigeants : si tout s’effondre, le public ne sera pas celui qui tiendra le sac.
